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岁序更迭，一元复始。农历马年春节已至，回望刚刚往日的2025年，中国本钱商场在波动与建设中不断寻找新的均衡点；预测2026年，在“十五五”倡导开局之年，经济结构与本钱商场正站在新一轮周期的开首。谨以此文，与投资者共同追思过往、预测前路。
康曼德本钱董事长 丁楹
一、回望2025：从流动性建设到结构订价
2025年，是本钱商场“止跌企稳、结构分化”的一年。
从宏不雅层面看，宇宙流动性环境旯旮改善，好意思联储在年内屡次降息，为风险金钱提供了外部缓冲；国内策略不竭托底，在货币、财政、产业策略协同发力下，商场风险偏好冉冉建设。A股与港股在年头和年中均出现阶段性反弹，但举座仍呈现出指数不彊、结构活跃的特征。
从商场结构看，资金并未全面回流，而是高度聚焦在少数具备中弥远逻辑的标的：AI算力、自主可控、高端制造、新质分娩力相关界限阐明卓绝；与此同期，传统地产链条与部分顺周期行业仍在出清与筑底阶段。这一阶段的商场，更像是一次从情怀订价向结构订价过渡的经过。
二、马年中国经济：周期开首中的结构契机
站在2026年这一节点，咱们对中国经济的判断是——弱复苏中的结构性朝上。
从中弥远视角看，中国正处于新一轮工夫周期与产业周期的起步阶段。新工夫、新动力、数字经济、生物医药等标的，不仅代表产业升级标的，也正在重塑分娩关系与本钱文告结构。与此同期，传统经济占比冉冉着落，经济增长形态从总量延长转向质地栽种。
从短中期看，2026年经济粗略率延续温存复苏态势。一方面，稳增长策略仍将保持连结性与前瞻性；另一方面，价钱体系与企业盈利正在冉冉建设，经济内天真能有望增强。举座而言，不追求高增速，但更强调可不竭与结构优化。
三、本钱商场预测：盈利成为核心变量
与2025年以流动性建设为主不同，2026年商场的核心变量正在切换至盈利。
咱们仍是看到，部分优质企业，尤其是在港股和科技制造界限，在2025至2026年迎来盈利拐点。商场也将冉冉从讲故事、给估值，转向看报表、看达成。这意味着，投资逻辑将愈加回来基本面，订价体系趋于感性。
在这一阶段，本钱商场可能呈现三大特征：
一是结构牛概率高于全面牛，资金愈加垂青企业质地与行业面孔；
二是成长与价值并重，高成长赛说念需警惕估值，传统价值金钱重新获取树立道理；
三是波动仍在，但核心抬升，盈利改善与策略指引将为商场提供底部赞助。
四、马年投资干线：双骏都奔，动态均衡
2026年的投资，咱们建议“双骏都奔”的树立想路。
其一，是成长之马。以AI为代表的新质分娩力仍是中弥远干线。算力基础秩序、AI诳骗生意化、机器东说念主、智能驾驶、生意航天等标的，正在从预期阶段走向达成阶段。这一界限高波动、高弹性并存，环节在于精细追踪工夫迭代与产业落地节律。
其二，是肃穆之马。金融、资源、耗尽等界限中，具备自若现款流、显然竞争面孔和较高分成才略的金钱，正在被重新订价为类债型权利。在低利率环境下，这类金钱有望成为组合的自若器。
在树立节律上，咱们更倾向于上半年罢休偏成长，下半年冉冉向价值歪斜，在不同阶段动态调遣，而非一成不变。
五、风险与应付：在抵挡气中寻找服气性
固然，马年之路并非坦途。地缘政事摩擦、宇宙流动性拐点、部分金钱估值偏高，以及国内复苏节律不足预期，都是需要不竭温文的风险。
对此，咱们的应付之说念仍然是：对持系统化征询、尊重概率、保持仓位弹性。在看得清、胜率高的阶段勇于重要，在抵挡气性上涨时懂得防患。
结语：作念时候的一又友
马，标志着奔走、耐力与标的。投资亦如长跑，比的不是一时速率，而是能否在正确的方朝上不竭前行。
在这个充满变化的时期，愿咱们都能心有猛虎，细嗅蔷薇——既有拥抱新工夫、新时期的勇气与面孔，也有深度征询、敬畏风险的耐性与定力。
作念时候的一又友，与中国经济和本钱商场的弥远成长同业。值此新春之际361配资网，祈福庞大投资者马年行稳致远，投资随手，阖家安康。
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